图片 华夏航空申请上市 首家准上市支线航企靠啥11平台任务

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华夏航空申请上市 首家准上市支线航企靠啥赚钱

  图:华夏航空crj900客机。民航资源网图片,民航资源网网友“狗狗拍飞机”

  春节过后,中国证监会的网站上,出现了华夏航空报送的首次公开发行股票招股说明书,计划在深圳证券交易所发行不超过4050万股,募集资金用于扩大生产(包括购买飞机、发动机及建设培训学校)等。

  在此之前,与华夏航空同为民营航空的春秋航空、吉祥航空已经顺利登陆A股,如果一切顺利的话,华夏航空将成为国内第8家上市航企,也是首家上市的支线航空公司。

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  第一财经记者梳理华夏航空的招股说明书发现,信息差赚钱案例,公司2015年营业收入和净利润分别较上一年度增长39.21%和110.96%;2016年1-9月的营业收入和净利润则较2015年全年增长7.24%和13.18%。不过,与大多支线航空的发展模式类似,华夏航空的不少航线,也有来自政府补助方面的支持。

华夏航空简要利润表

  贡献巨大的“运力购买”

  华夏航空是我国长期专注于支线航空运输的航空公司,支线航线占比95%,执飞的航班中近60%飞行时间在1小时以内。在公司收入前十名的航线上,根据航班数量统计,具有较高的市场占有率,其中有较大比例由公司独飞。

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  目前,华夏航空在贵阳、重庆、大连、呼和浩特、西安建立了五个飞行基地,以重庆为主运营基地。开通航线70余条,通航机场70余个。并且机队是清一色的26 架庞巴迪 CRJ900飞机,其中10架采用融资租赁方式,16架采用经营租赁方式。

  据记者了解,由于华夏航空专注于支线航空领域,在干线航线上与传统四大航及其他航空公司没有形成直接竞争,主要与天津航空、幸福航空、北部湾航空等公司存在直接竞争关系;不过公司的航程较短,大多为航程800公里以下的支线航线,这也是民航受高铁冲击较大的航段,但由于公司的航线网络主要集中于偏远地区中小城市,未与高铁服务网络重叠,目前受到高铁的冲击较小。

  值得注意的是,与四大航的全服务模式,春秋、西部航等的低成本模式不同,华夏航空在招股说明书中重点提到了“运力购买协议”,即除了像其他航空公司一样通过向旅客卖票赚钱;在部分航线上,华夏还直接向政府/机场(招股说明书中称为“机构客户”)出售航班运力,该部分机票仍然由航空公司对外销售,机构客户按照运力购买应支付的全部金额与航空公司对外销售的金额之间的差额来与航空公司进行实际的结算。

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  图:华夏航空前五大客户构成

  对此,民航业内人士林智杰对记者分析,这意味着华夏航空只要飞一班,就能拿到一班的钱,至于航班客货收入多少,都由政府或机场客户自付盈亏。在这种商业模式下,地方能够开辟想开通的航线、以适当下浮的优惠票价,拉来更多的人头、发展当地旅游、服务当地企业,发展地区经济;而华夏航空能够规避市场风险、专心航线运行、争取到政府和机场的财政支持。

  招股说明书显示,近四年来,华夏航空的机构客户运力购买收入分别占公司主营业务收入的 41%、40%、36%和34% ,公司已与约40家地方政府、机场等建立合作关系,abc网赚,有三分之一的收入来自于运力购买协议。

  事实上,这样的合作模式,类似业内以保底形式的“政府包机”,目前国内一些支线航空公司(甚至包括干线航司),在开通一些二、三、四线城市时,也可以获得类似的不少补贴,多位行业内人士也告诉记者,很多支线航线也只有在地方政府的补贴支持下才能够保证盈亏平衡。

  根据华夏航空的招股说明书,2013-2015年政府补助收入分别为7280万元、4471万元和3524万元,其中大头是支线航空补贴(2015年占91%)。对此,林智杰指出,如果横向比较7家公司的盈利质量(政府补助占利润总额比重),华夏的利润总额有24%来源于政府补助,而东航、春秋分别有四分之三和一半的利润来源于政府补助,月上起日简单方法,由此看华夏航空的盈利质量尚可,不过需要注意的是,由于华夏航空的“运力购买协议”收益未计入政府补助,故实际盈利质量会低于数据表现。

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